2012智能电网建设将提速 配网将成******

今年以来，受下游***项目建设低于预期、原材料成本上涨和产能释放导致竞争加剧的影响，电气设备板块陷入近三年来发展的低点，板块跌幅超过30%。券商分析师认为，随着“十二五”电网建设***逐步启动，行业将正式进入“***建设”阶段，行业景气度回升是确定的，***拉动使得行业重具进攻性，业绩复苏重塑增长预期。
行业拐点将至
　　2012年电气设备板块或迎来行业复苏。国泰君安认为，包括脱硝改造、智能变电站、特高压、水电等***项目将在2012年陆续开工，下游***将逐步启动；招标价格企稳，原材料下跌使得2012年二季度以后的盈利能力将显著回升，判断2012年行业景气度逐步复苏。相比2011年对“确定”和“稳定”的追求，随着行业景气复苏，成长性将得到重视，细分子行业***或重新具备进攻特征，订单成为选择标的核心指标。
　　华创证券认为，2012年电力设备行业仍将呈现分化走势，需要把握结构性***机会。2011年，***电网计划完成固定资产***3220亿元，其中电网***2925亿元，比2010年完成的2644亿元电网***增加281亿元。在这2925亿元电网***中，主要将投向特高压线路建设、智能电网建设以及农网改造。在农网改造方面，***电网2011年将接受***120亿元财政拨款，同时配套480亿元资金，全年共计向农网改造投入600亿元。
　　广发证券认为，2011年特高压项目稳步推进，获得一交两直共三条线路的核准。特高压交流线路虽然进展较缓，但在国网的强势推动下，预计明年将有2~3条线路可能获批。智能电网的前两批试点顺利完成，2012年配电自动化、智能变电站和用电信息采集等项目建设将加快步伐。不过广发证券同时认为，并不是所有企业都能同等分享特高压和智能电网建设加快，国网体系装备企业有望较多受益。
　　关注细分行业
　　国泰君安看好五个细分主题。一是脱硝规划出台，氮氧化物排放执行严格标准，在此主题下，看好龙源技术；二是智能电网加速发展，看好国电南瑞、理工监测和新联电子；三是特高压存在提速空间，看好平高电气；四是其他主题，比如参与欧洲“人造太阳”的荣信股份和产品***齐全的综合性龙头中国西电。
　　华创证券则看好四大主题。一是特高压交流明年有望集中爆发，特高压建设龙头企业受益***大。二是配网将成为电力***的***，农网改造是亮点，新一轮的农网改造将取消“代管体制”，把地方供电企业产权划转给***电网公司，有利于节能环保型产品的推广，从而刺激非晶合金变压器市场的发展。三是受智能化推动，二次设备业绩好于一次设备，变电站自动化和继电保护将持续稳定增长。四是电力电子上游技术突破、中游进口替代、下游领域拓展。
　　广发证券则同样认为电气设备***机会分化。一是高压输变电一次设备利润率有望见底回升，但升幅不大。二是配电环节看好***断路器进口替代，国产品牌市场份额提升所带来的成长空间将远高于产品***需求的增长，未来发展相当可观。三是持续关注节能环保产业，推广用电侧变频器的市场应用是当前潮流，持续看好中低压及高压大容量变频器的发展前景。网内非晶变压器即将进入大规模推广阶段。另外，脱硝政策公布明年进入实施期促使市场放量，龙头企业业绩增长可期。四是光伏行业在整合中等待机会，***板块有望估值修复。